الكتاب الشامل حول الإستثمار القائم علي مبدأ القيمة | ملخص كتاب المستثمر الذكي - بنيامين جراهام

منذ نشره الأصلي في عام 1949، غالبًا ما يشار إلى كتاب المستثمر الذكي باسم الكتاب المقدس لسوق الأوراق المالية. كتب بنيامين جراهام، المستثمر الأكثر شهرة في القرن العشرين، الاستراتيجيات الموضحة في هذا الكتاب تم تنفيذها بنجاح من قبل المستثمرين لعقود من الزمن منذ ذلك الحين. على الرغم من إجراء بعض التحديثات لتعكس الوضع الحالي لسوق الأوراق المالية، إلا أن استراتيجيات الاستثمار هذه خالدة ومن المؤكد أنها ستساعدك على القيام باستثمارات سليمة.


المال: نعلم جميعا أنه مهم. لكن هذا ليس بالضرورة شيئًا يجب أن نعرفه جميعًا. على سبيل المثال، قد نعلم أنه من المهم إدارة مواردنا المالية بحكمة، ووضع الميزانية، والادخار، والبقاء بعيدًا عن الديون، لكننا قد لا نكون قادرين على تحديد خطوات العمل الملموسة التي ستساعدنا على القيام بذلك. يمكن أن يكون الأمر أكثر صعوبة عندما تشعر أن الوضع المالي مكدس ضدك، ولسوء الحظ، هذا هو المستقبل الذي يواجهه الكثير من الناس. لكن هذه الصراعات لا يجب أن تكتب مستقبلاً من اليأس المالي. على مدار هذا الملخص، سنكشف عن بعض الحقائق الصعبة حول إدارة الأموال ونتعلم كيف يمكنك تحقيق النجاح المالي. من خلال استكشاف بعض نظريات المؤلف حول التمويل الشخصي، يمكنك اكتشاف مفتاح الميزانية الناجحة والادخار والقيام باستثمارات قيمة. لذا، دعونا نتعمق! مستقبلك المالي لا يمكن أن يتحسن إلا من هنا!

1. لماذا يجب عليك الاستثمار في سوق الأوراق المالية.
تحظى الكتب التي تتحدث عن النجاح المالي بشعبية كبيرة مثل أي نوع آخر في مجال المساعدة الذاتية. ويوصي كل واحد من هذه الخيارات التي لا تعد ولا تحصى بإستراتيجية مختلفة لتحقيق الثراء السريع. البعض، على سبيل المثال، سوف يسلط الضوء على قصص محددة للغاية مثل قصص وارن بافيت أو دونالد ترامب، الذين جمعوا ثرواتهم من خلال الاستثمارات. وعلى الرغم من أن قصصهم قد تقدم بعض الدروس المفيدة في الاستثمار، فإن الحقيقة هي في أغلب الأحيان أن قصص النجاح هذه خاصة جدًا بالأفراد وحالة سوق الأوراق المالية في ذلك الوقت. ففي نهاية المطاف، لو كان من السهل تكرار نجاحهم، لكان الجميع وارن بافيت أو دونالد ترامب وستفقد قصصهم جاذبيتها.

لذا، ولأغراض هذا الكتاب، سوف نتخلى عن فكرة أنه يجب عليك اتباع نموذج نجاح شخص آخر. بدلاً من ذلك، سنركز على العلوم الراسخة ونتعلم كيف يمكنك جعل إحصائيات سوق الأوراق المالية تناسبك. يبدأ المؤلف بملاحظة أن الطريقة الوحيدة لكسب المال من خلال الاستثمار هي أن تكون ذكيًا في ذلك. وتعلم كيفية إدارة المخاطر هو الدرس الأكثر أهمية لأي مستثمر ذكي.

يعلم الجميع أن سوق الأوراق المالية غير مستقر. التغيير هو الثابت الوحيد. لذلك، إذا كنت تريد النجاح في سوق الأوراق المالية، عليك أن تعرف كيفية التعامل مع الضربات واتخاذ القرار الأفضل لاستثماراتك. يقع العديد من الأشخاص في فخ افتراض أنه عليك التصرف بسرعة كبيرة إذا كنت تريد الربح من سوق الأسهم. ومن السهل أن نرى لماذا قد يصل شخص ما إلى هذا الاستنتاج؛ عندما يمكن لسوق الأوراق المالية أن تنخفض بسرعة، فمن المفهوم أن يشعر المرء بالحاجة إلى مراقبته في جميع الأوقات. وهذا هو المنطق الذي يحفز الناس على شراء الأسهم وتداولها بوتيرة محمومة على أمل التغلب على سوق الأسهم وجني عائد كبير من استثماراتهم. في الواقع، لفترة طويلة، كان هذا هو المعيار المقبول على نطاق واسع لاستخدام سوق الأوراق المالية. لكن المستثمرين الأذكياء يعرفون أن هذه الإستراتيجية ليست فعالة تمامًا كما يعتقد الجميع.

بدلاً من التسرع، يقوم المستثمر الذكي بإجراء تحليل دقيق لتقييم إمكانات السهم. وإذا كشف تحليلهم أن سعر السهم أقل من قيمته الجوهرية، فإن المستثمر الذكي يتخذ قرارًا بشراء هذا السهم. من المهم الشراء عندما يكون سعر السهم أقل من قيمته الجوهرية لأن هذا يعني أن لديه مجالًا للنمو فيما يتعلق بقيمة الشركة. عندما تكون الشركة قد بدأت للتو، قد لا تحظى أسهمها بشعبية كبيرة بعد. ولكن إذا كان لديك سبب للاعتقاد بأن هذه الشركة ستكون الشيء الكبير التالي وأن قيمة أسهمها سترتفع قريبًا، فمن الجيد أن تدخل إلى الطابق الأرضي.

لوضع هذا في السياق، فقط تخيل الاستثمار في الفيسبوك قبل أن يكون الفيسبوك. اليوم، أصبحت شبكة التواصل الاجتماعي ضجة كبيرة على المستوى الدولي. ولكن قبل أن يصبح فيسبوك الذي نعرفه ونحبه اليوم، كان عبارة عن منصة صغيرة لوسائل التواصل الاجتماعي بدأت في سكن جامعي لأحد الطلاب. عندما بدأ فيسبوك لأول مرة، ربما لم يكن يبدو وكأنه صفقة كبيرة جدًا للمستثمرين المحتملين. لكن المستثمرين الذين اشتروا أسهماً في فيسبوك في تلك المرحلة حصلوا على مكافأة لاحقة من خلال نموها المذهل. ويمكن أن ينطبق الأمر نفسه عليك إذا استثمرت في أعمال مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية! قد يعني هذا أنك تلعب لعبة طويلة الأمد باستثماراتك، لكن المستثمر الذكي يدرك أن اللعبة الطويلة مربحة للغاية.

يعرف المستثمر الذكي أنه يجب عليك التوقف عن القلق بشأن الوقت الذي ستصبح فيه أسهمك مربحة. تجنب اتخاذ قرارات متسرعة أو التركيز على الوقت الذي سترتفع فيه قيمة أسهمك. بدلاً من ذلك، تعرف على أسهمك، واعرف السوق، وانتظر. ثق بأن السوق سيفعل ما تعلم أنه ينبغي عليه فعله، ثم انتظر حتى يفعل ما يريده.

باختصار، الدرس الرئيسي المستفاد من هذا الفصل هو تقييم مخزونك من حيث أسعاره وإمكاناته والشراء فقط إذا كنت متأكدًا من أن تقييمك سيؤتي ثماره. قد يكون هذا المسار بطيئًا وقد يكون مملًا، لكنه في النهاية سيكون مربحًا للغاية. ولنكن صادقين، هل تفضل الحصول على مليون دولار أم مجرد ومضة قصيرة من الإثارة؟

2. المستثمر الدفاعي هو المستثمر الذكي.
لقد علمته تجربة المؤلف أن هناك نوعين رئيسيين من المستثمرين: المستثمر الدفاعي والمستثمر المغامر. يختار المستثمر الدفاعي السلامة وإدارة المخاطر قبل كل شيء، بينما يكون المستثمر المغامر على استعداد لتحمل المزيد من المخاطر. كلتا الاستراتيجيتين صالحتان ويمكن أن تكونا مربحتين، ولكن في نهاية المطاف، من المرجح أن يفوز البطيء والثابت بالسباق. يضع المستثمر الدفاعي هذه الإستراتيجية موضع التنفيذ من خلال تنويع محفظته الاستثمارية. إذا لم تكن على دراية بهذا المصطلح، فإن المحلل المالي تروي سيجال يقدم تعريفًا سريعًا وسهل الوصول إليه. وببساطة، يؤكد سيجال ما يلي:

"التنويع هو استراتيجية لإدارة المخاطر تمزج بين مجموعة واسعة من الاستثمارات ضمن المحفظة. تحتوي المحفظة المتنوعة على مزيج من أنواع الأصول المتميزة وأدوات الاستثمار في محاولة للحد من التعرض لأي أصل أو خطر واحد. والأساس المنطقي وراء هذا الأسلوب هو أن المحفظة المبنية من أنواع مختلفة من الأصول ستحقق، في المتوسط، عوائد أعلى على المدى الطويل وتقلل من مخاطر أي ملكية فردية أو ضمانة. ويسعى التنويع إلى تخفيف أحداث المخاطر غير المنتظمة في المحفظة، وبالتالي فإن الأداء الإيجابي لبعض الاستثمارات يحيد الأداء السلبي للآخرين. إن فوائد التنويع لا تتحقق إلا إذا كانت الأوراق المالية في المحفظة غير مرتبطة بشكل كامل - أي أنها تستجيب بشكل مختلف، بطرق متعارضة في كثير من الأحيان، لتأثيرات السوق. وقد أظهرت الدراسات والنماذج الرياضية أن الحفاظ على محفظة متنوعة بشكل جيد من 25 إلى 30 سهما يؤدي إلى المستوى الأكثر فعالية من حيث التكلفة للحد من المخاطر.



إن الاستثمار في المزيد من الأوراق المالية يولد المزيد من فوائد التنويع، وإن كان بمعدل أقل بشكل كبير؛ من الناحية العملية، هذا يعني أن المستثمر الدفاعي يجب أن يستثمر في مزيج من الأسهم العادية والسندات الحكومية. وأخيرًا، ينصح المؤلف أيضًا بأن يحاول المستثمر الدفاعي الاستثمار في 10 شركات مختلفة على الأقل، ويفضل تلك الشركات التي تتمتع بسمعة راسخة وتاريخ طويل من النجاح. سيوفر هذا استقرارًا إضافيًا ويقلل المخاطر مع تعظيم المكافأة المحتملة. وعلى النقيض من ذلك، يبدأ المستثمرون المغامرون بطريقة مماثلة ثم يتبعون مسارهم الخاص الأكثر خطورة إلى حد ما. ولذلك فإن المستثمرين المغامرين هم أكثر عرضة للمخاطرة في الشركات الجديدة والاستثمار في المزيد من الأسهم العادية. كما ذكرنا سابقًا، فإن كلا النوعين من المستثمرين صالحان بنفس القدر ويمكن أن تكون كلتا الاستراتيجيتين مربحتين بنفس القدر. في نهاية المطاف، يتعلق الأمر كله بتحديد استراتيجية الاستثمار التي تتوافق بشكل وثيق مع أهدافك وشخصيتك.

3. لا تستمع إلى السيد سوق.
ربما يكون هذا هو الفصل الأكثر فائدة في هذا الكتاب لأنه يدعونا إلى إعادة تشكيل تصورنا لسوق الأوراق المالية. يلاحظ المؤلف أن المستثمرين غالبًا ما يميلون إلى تمجيد سوق الأوراق المالية كما لو كان نوعًا من الإله العليم. إنهم يضحون بحياتهم ومحافظهم وسعادتهم بكل سرور سعيًا وراء هذا الإله، حتى عندما ينتهي الأمر بكارثة. ولكن إذا كنت تريد أن تكون مستثمرًا ذكيًا، يؤكد المؤلف أنه يتعين عليك تنمية عقلية مختلفة. بدلًا من التفكير في سوق الأوراق المالية باعتباره إلهًا عظيمًا ومجيدًا، فكر فيه كشخص. يمكننا أن نسميه السيد السوق. إن التفكير فيه بهذه الطريقة يساعد في إزالة الغموض عنه لأنه، كما اتضح، فإن السيد ماركت هو في الواقع شخص مزعج للغاية.

إنه متقلب المزاج. إنه أناني. لا يستطيع أن يتخذ قراره أبداً. وعندما يكون بمزاج جيد، يبهرك بمجموعة من الوعود الفارغة التي سرعان ما يتخلى عنها عندما يتقلب مزاجه مرة أخرى. في الواقع، لو كان السيد ماركت شخصًا، فمن المؤكد تقريبًا أنه لن يكون لديه أصدقاء. بعيدًا عن أن تجده ساحرًا وقويًا، فمن المحتمل أن تقوم بإخراجه من حياتك وترفض حتى تناوله لتناول العشاء! ويلاحظ المؤلف أن هذا هو ما ينبغي أن يكون عليه الأمر. يستفيد المستثمر الذكي من التفكير في السيد ماركت باعتباره قريبًا ثريًا وبخيلًا وقد يترك لك بعض المال عندما يموت. من المفيد أن تكون لطيفًا معه، لكنك لن تقترب منه كثيرًا أو تضع الكثير من الاهتمام في أي شيء يقوله. إذا كانت هذه هي وجهة نظرك لسوق الأوراق المالية، فيمكنك الحفاظ على توازنك. لذلك، عندما يشعر الجميع بالذعر ويقومون بشراء وبيع أسهمهم بناءً على نزوة السيد ماركت، يمكنك أن تظل هادئًا وتسأل نفسك عما تقوله البيانات بدلاً من ذلك.

على سبيل المثال، إذا عدنا إلى تشبيهنا السابق بشأن فيسبوك، فلنفترض أنك ترى إمكانات في شركة لم يعجب بها أي شخص آخر حتى الآن. في البداية، قد يكون سهم تلك الشركة منخفضًا جدًا لأن السيد ماركت يفترض أنها خالية من الإمكانات. ولكن إذا أشار تحليلك إلى أن هذه الشركة من المرجح أن تصبح فيسبوك التالية، فسوف تضحك أخيرًا عندما تصبح أسهمك مربحة للغاية ويخسر الجميع.

ومع ذلك، هناك أيضا جانب آخر لهذه المعادلة. لنفترض أنك استثمرت في شركة سيارات فاخرة مثل مازيراتي. لقد أطلقوا للتو تصميمًا جديدًا وأصبح الناس في جميع أنحاء العالم متحمسين لشرائه. يحب السيد ماركت كل الاهتمام، لذا فهو متحمس ويخبر الجميع أن أسهم مازيراتي هي الشيء الكبير التالي. ولكن ماذا لو لم يكن منتجهم الجديد رائعًا بعد كل شيء؟

إذا تم الكشف بسرعة عن فشل السيارة الجديدة تمامًا، فإن مزاج السيد ماركت سوف يتأرجح مرة أخرى، آخذًا معه مزاج الجميع وأموالهم. لقد ولت كل وعوده البراقة - مع عدم وجود أمل في استعادتها - وخسرت أموالاً أكثر مما كنت تتمناه. يوضح هذا المثال سبب عدم قدرتك على الاستماع إلى Mr. Market وعدم قدرتك على متابعة أهواء الجمهور أيضًا. كلاهما متقلب للغاية وغير مستقر وستصاب بخيبة أمل إذا وضعت ثقتك فيهما. ولهذا السبب تريد أن تكون المستثمر الذكي الذي يفكر بشكل نقدي في كل استثمار من استثماراته. تريد أن تكون الشخص الذي ينظر دائمًا قبل أن تقفز. تعلم كيفية فحص التاريخ المالي للشركة قبل أن تستثمر أيًا من أموالك في أسهمها. ضع في اعتبارك القيمة طويلة المدى للسهم ولا تتأثر بوضعه كأحدث اتجاه. ولا تنخدع بأرباح الشركة على المدى القصير أيضًا. حتى لو بدوا ناجحين ظاهريًا في الوقت الحالي، فمن المحتمل أن يكون لديهم أساس غير مستقر أو مبادئ عمل هشة ستكلفك المال في المستقبل.

لذا، لا تنخدع بالسيد السوق، ولا تضع الكثير من الاهتمام في الآراء الطائشة للجمهور. (هل تفهم؟ تورية الأسهم؟ حسنًا، قد يكون هذا مبتذلًا بعض الشيء). باختصار، الدرس الرئيسي المستفاد من هذا الفصل هو أن تفكر بنفسك وتحافظ على سوق الأوراق المالية من منظور واقعي للغاية.

الخاتمة:
العالم يعج بوفرة من النصائح المالية للمستثمرين الجدد المتفائلين. يطالب الجميع بإسماع أصواتهم فوق النزاع ويريد الجميع منك أن تصدق أن نصيحتهم صحيحة. لكن ليست كل هذه المصادر موثوقة. لكن نصيحة المؤلف صمدت أمام اختبار الزمن. هذه هي استراتيجيات الاستثمار التي دعمته خلال انهيار وول ستريت عام 1929. هذه هي الاستراتيجيات التي نقلها إلى أجيال من المستثمرين الناجحين الذين جاءوا من بعده. وهذه هي نفس الاستراتيجيات التي يمكنك الاعتماد عليها في عام 2021.

وعلى الرغم من أن هذه النصيحة قد يكون لها تأثيرات عميقة في التطبيق العملي، إلا أنها ليست معقدة. لكي تكون مستثمرًا ذكيًا، عليك ببساطة أن تتعلم كيف تفكر بنفسك. تذكر أن السيد السوق هو مجرد شخص مزعج للغاية وغير مستقر؛ فهو ليس إلهًا وكلمته ليست إنجيلًا. لا يمكن الاعتماد على تمرير اتجاهات الاستثمار بنفس القدر، لذا لا تدع حسن ظنك يضيع وسط الزحام. وأخيرًا، تذكر أن الاستثمار البطيء والمستمر قد يكون مملًا ولكنه دائمًا الأكثر ربحية لأنه مدروس جيدًا.